此(ci)前，《海南自由(you)贸易港口岸建设(she)“十四五”规划(2021-2025)》明(ming)确(que)，项目建设(she)规划的口岸“十四五”期间(jian)匡算投资总额约115亿元。

根据相关规划，海南各港区(qu)的“二线口岸”需要(yao)在2023年年底前具备封关的硬件(jian)条件(jian)，2024年底前完(wan)成封关各项准备，在2025年前顺利启动“全岛(dao)封关”。

封关之(zhi)后，海南将成为(wei)一(yi)个物理上相对独立(li)的区(qu)域，可以(yi)实(shi)现更加独立(li)的经济政策，更加简单的税制，从而提升自身的国际竞争力(li)，向真正的国际自由(you)贸易港迈进。

机构：有望持续活跃

对此(ci)，德邦证券认为(wei)，海南自贸港主题有望持续活跃，并迎来多阶段的投资机会，投资机会可能将从以(yi)下三个阶段展开：

1）海南封关之(zhi)前：市场或许会事件(jian)性、阶段性反复交易海南主题，且随着2025年底这个时间(jian)窗口越临近，交易的久期和收益预期可能分别(bie)会变(bian)得更短和更高，主题交易的性价比提升，第一(yi)阶段交易的热度(du)和弹性可能也会越 高，整体将呈震荡上行的态势，第一(yi)阶段的机会整体或是(shi)以(yi)主题驱动为(wei)主。

2）封关公告后到正式封关之(zhi)间(jian)：封关公告发出(chu)后，海南自贸港建设(she)进入新篇(pian)章，是(shi)确(que)定性较强的一(yi)个阶段， 可能迎来一(yi)波右侧趋势主升行情。第二阶段有望迎来海南板块普涨行情，由(you)主题驱动开始向基本面驱动转换。

3）封关运作到初步取得开放成果(guo)之(zhi)间(jian)：海南板块的投资机会可能会落实(shi)到偏基本面预期的改善，正式由(you)主题驱动转换成基本面驱动。

2）封关公告后到正式封关之(zhi)间(jian)：封关公告发出(chu)后，海南自贸港建设(she)进入新篇(pian)章，是(shi)确(que)定性较强的一(yi)个阶段， 可能迎来一(yi)波右侧趋势主升行情。第二阶段有望迎来海南板块普涨行情，由(you)主题驱动开始向基本面驱动转换。

3）封关运作到初步取得开放成果(guo)之(zhi)间(jian)：海南板块的投资机会可能会落实(shi)到偏基本面预期的改善，正式由(you)主题驱动转换成基本面驱动。

德邦证券认为(wei)，随着2025年海南自贸港封关的预期增强，当前正处于(yu)第一(yi)阶段向第二阶段过(guo)渡的过(guo)程中，也即仍然以(yi)主题驱动为(wei) 主，以(yi)事件(jian)性催化+热点主题叠(die)加，带来阶段性的交易机会，这一(yi)阶段市场以(yi)交易预期为(wei)主，估值容忍度(du)高，海南板块或将震荡向上。

德邦证券建议，当前关注以(yi)下几个方(fang)向：

其一(yi)，2024年亚洲(zhou)种子大会即将于(yu)12月在海南三亚举行，本届大会特别(bie)增加了中国投资机遇研讨会，促(cu)进我国与亚太地区(qu)国家种业的交流合作，建立(li)开放合作、利益共享的新机制，关注海南自贸港+农业领(ling)域的投资机会；

其二，海南省政府(fu)支持市场化并购重组，鼓励上市公司盘活存(cun)量、提质增效、转型发展，而如果(guo)能有高质量的并购重组，就有望为(wei)海南产业升级注入新的动能，关注可能的海南自贸港+并购重组的投资机会；

其三，从化债受益和资产质量改善的角度(du)，建议关注海南自贸港+化债的投资机会。

其二，海南省政府(fu)支持市场化并购重组，鼓励上市公司盘活存(cun)量、提质增效、转型发展，而如果(guo)能有高质量的并购重组，就有望为(wei)海南产业升级注入新的动能，关注可能的海南自贸港+并购重组的投资机会；

其三，从化债受益和资产质量改善的角度(du)，建议关注海南自贸港+化债的投资机会。

展望未来，行情进入第二阶段后，德邦证券建议趁(chen)政策春风加码布局海南业务的品种。