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今天，A股新赛道与(yu)传统板块(kuai)景气行情最先明显切换。
截至(zhi)收盘，三大(da)指数(shu)弱势回调，沪指跌0.18%报3373点，深证(zheng)成指跌0.08%，创业板指跌0.67%，全天成交(jiao)2.12万亿元，时隔多日又最先出现缩量(liang)。
板块(kuai)中，老(lao)基建、航空、农业等传统板块(kuai)明显走强，近期持(chi)续高热的(de)AI/机(ji)器人产业链均同时出现显著分化，盘中有多个高位赛道龙(long)头出现10%+的(de)回调。
虽然市场依旧有大(da)量(liang)资金在新赛道中寻找能够继承炒作的(de)观点，但短时间内(nei)资金高低切换似(si)乎越(yue)来越(yue)得到趋同。
接下来，资金方(fang)向大(da)概会怎(zen)么走？
01景气赛道加速切换
日前，中央一号文件正式公布(bu)，首次提出“发展农业新质临(lin)盆力(li)”引发农业板块(kuai)早盘一度高开。但由于(yu)该(gai)文件每年都是市场在既定时间必炒的(de)观点，很多提前入场的(de)资金比及了利(li)好兑现，导致多只农业股高开低走，赚钱效应(ying)并没有明显。
大(da)基建反(fan)而超预期成了今天显示(shi)最靓眼的(de)板块(kuai)，北新路(lu)桥、建设机(ji)械、中材科技、中工国际、东珠生态、中设股份(fen)等多只路(lu)桥设计/基建股涨停(ting)，同时还带动(dong)了首开股份(fen)、卧龙(long)地产等部份(fen)地产股涨停(ting)。
消息上，央行近日召开2025年微观审(shen)慎工作集会，其中提到，完善房地产金融管理，助(zhu)力(li)房地产市场止(zhi)跌回稳，支撑(cheng)构建房地产发展新模式。
但更多的(de)消息指向了近期俄乌(wu)有望开启和谈，进而乌(wu)克兰(lan)重建最先被市场讨论，这或许也是今天A股多只基建股中以“一带一起”的(de)央国企和工程(cheng)设计范畴个股涨幅(fu)明显的(de)原因。
目前俄乌(wu)战争什么时候真正结束另有待讨论，中方(fang)企业在乌(wu)克兰(lan)基建方(fang)面确实(shi)有一定的(de)想象力(li)空间，比如在交(jiao)通、建筑、电网、能源、工程(cheng)征询等基建范畴，以前就有过合作的(de)底子。
没有过其中今天多数(shu)因此涨停(ting)的(de)个股并没有在乌(wu)克兰(lan)有现实(shi)的(de)营业，炒作的(de)成分很高。比如中铁拆卸(xie)，其实(shi)早在上周就已经进行“辟谣(yao)”，但今天盘中依旧一度大(da)涨近10%。
目前来看，“乌(wu)克兰(lan)重建”观点另有太多没有确定性，并没有是资金首要的(de)方(fang)向。
医(yi)药股集体重挫，CRO、AI医(yi)疗大(da)跌，药明康德跌超7%，泰格医(yi)药、药康生物等跟跌。据媒体周末(mo)消息，特(te)朗普在一次非(fei)公开集会上告诫药厂(chang)关税即(ji)将到来，要求制药商尽快将外洋(yang)临(lin)盆转移到美国，否(fou)则将被罚税。
同时在2月(yue)21日，白宫网站公布(bu)“美国第一”投资政(zheng)策备忘录，宣布(bu)将调整美国投资政(zheng)策，重点进一步限制与(yu)中国的(de)双向投资，其中重点提到对中国新科技公司的(de)投资，这或许也是刺激(ji)今天A股部份(fen)高位科技赛道股龙(long)头“变脸”的(de)原因。
变脸最明显的(de)是光模块(kuai)CPO、电路(lu)板、AI应(ying)用(yong)和机(ji)器人零配件板块(kuai)。其中每日互动(dong)大(da)跌超15%、算力(li)观点的(de)优刻得-W跌超12%，机(ji)器人加速器观点的(de)中鼎力(li)大(da)举德跌停(ting)。。。。
这些都是上述各(ge)细分范畴中近期涨幅(fu)较为(wei)夸张的(de)代表(biao)，另有大(da)量(liang)阶段涨幅(fu)更夸张的(de)个股也出现了跌6%以上的(de)回撤。
国资云(yun)观点和华(hua)为(wei)观点得益于(yu)周末(mo)利(li)好消息的(de)发酵，有没有少个股出现逆势大(da)涨，其中包含近期同时贴标DeepSeek和互联网大(da)厂(chang)合作商的(de)观点股，但板块(kuai)中资金进行“高低切换”的(de)迹象已经更加明显。
今天，DeepSeek观点高标股杭钢股份(fen)与(yu)梦网科技再次双双跌停(ting)（2月(yue)18日首次双跌停(ting)），前者在本月(yue)一度拉出9连板，后者拉出8连板，但之后频频出现巨量(liang)调整，往(wang)常(chang)再次双跌停(ting)，已经给足市场要调整的(de)信号。
机(ji)器人观点中，丝杠/轴承/加速器不停(ting)是热炒的(de)三大(da)硬件之一，往(wang)常(chang)也迎来集体回调，年内(nei)涨幅(fu)超3倍的(de)中坚科技和年内(nei)涨幅(fu)接近2倍的(de)中鼎力(li)大(da)举德的(de)联袂(mei)收盘跌停(ting)，同样也是很明显的(de)信号。
现实(shi)上，相干观点股也在没有断提示(shi)风险，长盛轴承上周已明确发文廓清过，公司在机(ji)器人零部件范畴的(de)营业处(chu)于(yu)小批量(liang)的(de)临(lin)盆销售阶段，在公司主营营业支出中占比低（没有足1%），没有会对公司业绩发生重大(da)影响。
另一只近日大(da)涨的(de)双林股份(fen)近日在投资者互动(dong)平台也表(biao)示(shi)，截至(zhi)目前公司尚未(wei)获(huo)得宇树科技的(de)定单。目前公司的(de)滚柱丝杠产物样品已研发完成，尚未(wei)实(shi)现营业支出。
别的(de)，今上帝力(li)资金流向也能够看出热门赛道的(de)形(xing)势变得微妙，没有少近日涨幅(fu)靠(kao)前的(de)高标股已经出现规(gui)模数(shu)亿没有等的(de)主力(li)净流出。
02下一个确定方(fang)向？
目前看来，现在市场对于(yu)AI和人形(xing)机(ji)器人普遍有过于(yu)狂热的(de)预期，导致它们被爆炒之后，必然会迎来巨幅(fu)颠簸调整来消化估值阶段。
以机(ji)器人观点为(wei)例，近期的(de)一些现实(shi)环境是：一些供应(ying)链配件公司给宇树/Figure/特(te)斯拉机(ji)器人材传出初(chu)步的(de)送样的(de)消息，就被很快解读，再以机(ji)器人出货量(liang)百万级、乃(nai)至(zhi)亿级带来的(de)潜伏定单来给估值。如此刹时估值增量(liang)高达几千上万倍的(de)粗暴方(fang)式却得到了股民的(de)疯狂跟风热炒，全然忽略了公司能拿到的(de)份(fen)额，和出货量(liang)在时间的(de)客观限制。
目前，宇树科技创始人王兴兴只是表(biao)示(shi)2025年人形(xing)机(ji)器人产业将迎来“新量(liang)级”，并没有具体的(de)量(liang)产规(gui)模预期。
特(te)斯拉Optimus机(ji)器人到2026年的(de)目标产能也就10万台/年，即(ji)使是马(ma)斯克本人也只是预期在2027年产能50万台，条(tiao)件还是迭代进展顺利(li)，和价格能大(da)幅(fu)向2万美元目标靠(kao)近。
以此看，这些规(gui)模距市场期待的(de)“百万级”至(zhi)少另有3年以上的(de)时间差距。
但现在大(da)多数(shu)的(de)机(ji)器人观点股的(de)估值，似(si)乎已经完全price in 这个预期。所以这些人气股出现分化和回调，将是个大(da)概率变乱，并且现在迹象已经越(yue)来越(yue)明显。
那么这种环境下，适应(ying)资金方(fang)向对热门题材进行表(biao)里部高低切换，会是接下来比较安全的(de)做法。
对题材内(nei)部，虽然当下大(da)多数(shu)这些观点股一样看上去都显得“高没有胜寒”，短时间内(nei)或许并没有是十分合适的(de)介入机(ji)会。
但中长期来看，AI和机(ji)器人方(fang)向依旧有很多机(ji)会，毕竟中国资产重估的(de)浪潮既然已经确定开启，并正在得到越(yue)来越(yue)多的(de)全球存眷，这个微观叙事没有会噶然而止(zhi)。
要明确的(de)是，在A股和港股自身(shen)估值长期被压制，叠加多个行业范畴发展枷锁束缚被打破(po)并迎来庞大(da)增长新契机(ji)背景线下，中国在AI和机(ji)器人产业链及其他因此衍生出来的(de)产业链方(fang)面，另有很多非(fei)常(chang)值得被挖掘的(de)机(ji)会。比如芯片半导体、算力(li)基建的(de)上游——芯片半导体制作、机(ji)床设备、材料和电力(li)电网等环节的(de)龙(long)头，现实(shi)上同样也会显著收益，但却仍并得到充分重视（涨幅(fu)普遍比中下游偏弱很多）。
今天有部份(fen)芯片观点大(da)涨，原因之一就是传国内(nei)先辈半导体制作工艺能够生成出等效5.5nm的(de)芯片，国产半导体产业链渗透率有望加速提拔。这或是一个非(fei)常(chang)好的(de)信号。
除了科技方(fang)向，也有另一些方(fang)向最先得到市场存眷。
比如两会题材。
今天高盛已经提前发研报对此进行预热，也得到了市场的(de)存眷。
据机(ji)构分析(xi)，从历年环境来看，两会前后A股和港股市场每每都有没有错的(de)显示(shi)：A股沪指在两会前一个月(yue)和后一个月(yue)的(de)均匀显示(shi)分别为(wei)2.8%/4.6%；涉(she)及两会政(zheng)策预期的(de)板块(kuai)或行业显示(shi)通常(chang)更为(wei)亮眼。
除了现在大(da)热的(de)种种科技成长方(fang)向，连系近两年的(de)微观环境和政(zheng)策基调，也能够大(da)概确定一些较明确的(de)利(li)好其他方(fang)向。比如扩内(nei)需/促消费带来的(de)消费板块(kuai)潜伏利(li)好（食品饮料、零售、旅游等）；稳地产、新农村建设等带来的(de)相干产业链（建筑、建材、家电等），和国企改革、并购(gou)重组等相干政(zheng)策支撑(cheng)范畴等等。
这些板块(kuai)由于(yu)在近几个月(yue)来不停(ting)由于(yu)市场被AI/机(ji)器人主线抢走存眷，并没有得到太多资金的(de)流入。从PE的(de)角度看，截至(zhi)2月(yue)24日，A股半导体/软件行业全体动(dong)态市盈率（剔(ti)除负值）已经凌驾80倍，但如食品饮料、公用(yong)事业、家电、金融等传统行业的(de)全体估值仍没有足20倍，相对确实(shi)有低估之疑。
但在中国资产全面重估的(de)大(da)背景下，这些板块(kuai)中很多焦点资产，同样具备较确定的(de)潜伏估值修复空间。
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